从投资者的角度看懂企业财报

如何看懂财报作假

从投资者的角度看懂企业财报
老黄牛看投资

2016-11-28

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​​​财务报表往往能反映出一家企业的经营现状、发展潜力等重要信息。许多刚入门的投资者往往看不懂企业财报,而错过了投资良机。了解企业财报有助于投资者做好投资准备。那么财务报表究竟包含哪些内容?如何看懂企业财务报表呢?

  Q1。什么是财报?

财务报表,简称财报,是一套会计文件,是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表,它反映一家企业过去一个财政时间段(主要是季度或年度)的财政表现,及期末状况。它以量化的财务数字,分目表达,包括资产负债表、损益表、现金流量表(或财务状况变动表)、附表和附注。财务报表是财务报告的主要部分,不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。

  一般而言,不同人对财务报表的关注都会有所侧重。对于投资者而言,最关注的是企业的利润表,企业的利润决定了他们的投资收益。而对于管理者,则更为重视企业绩效,对利润表,现金流都很关注。对于债权人而言,则现金流量表是他们最关注的。不过,虽然不同群体对财务报表各个部分的关注度不同,但财务报表本身各表之间存在严密的逻辑关系,阅读财务报表时,不能只是单看其中某张表,应该系统的了解。

  Q2。哪些财报必须看?

  通常上市公司都会定期财报。每年公布一次年报是必须的,也可以半年发布一次。目前各国上市公司通常是规定每个季度公布一次财报。财报季往往也暗藏着投资机会。不过这也要求投资者做好充分准备,及时关注财报,了解财报历史和公司的基本面资料以及市场的趋势。

  对于投资者而言,自己所持仓的个股的财报当然是必须关注的,毕竟这关系到自己的实际收益。除此之外,持仓个股所在行业的领头公司中的财报也不能错过。因为这些重量级领头股的财报,一般来说会对整个行业中其它个股起到相当重大的影响。同时领头公司的表现往往也是整个行业的一个缩影。另外对于有投资意向的行业或目前较为热门的行业也可以适当关注,及时抓住机会进行投资布局。

  关注企业财报的话,除了当季或者当年度的财报,投资者也可以找出过去两年公司的财报进行详细阅读。从纵向了解公司的发展情况,有利于更全面的了解企业。

  Q3。如何查找企业财报?

  证交所规定各上市公司要预约披露年报的日期的,投资者可以据此做一份自己的财报日历。投资者可以从各大证券交易所的网站找到公司财报。国内新浪财经、雪球等财经类网站也会有财报资料,不过想要完整的财报,还是要到证券交易所SEC的网站上下载。

  当然,因为企业财报发布后一般要2周审计后才能提交到SEC,如果投资者想要第一时间看见详细信息,可以到公司的官方网站上查找。

  想读懂财报?这些必须懂! 1

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资产负债表的常用名词

流动资产:指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。

货币资金:包括库存现金、银行存款和其他货币资金三个项目的期末余额,具有专门用途的货币资本不包括在内。

应收账款:核算企业因销售商品、提供劳务等经营活动应收取的款项。

长期投资:指不满足短期投资条件的投资,即不准备在一年或长于一年的经营周期之内转变为现金的投资。长期投资按其性质分为长期股票投资、长期债券投资和其他长期投资。

历史成本/原始成本/实际成本:资产在其取得时为它所支付的现金或者现金等价物的金额。

金融资产:金融资产通常指企业的库存现金、银行存款、其他货币资金(如:企业的外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用卡存款、信用证保证金存款、存出投资款等)、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、股权投资、债权投资和衍生金融工具形成的资产等。

负债:由于过去的交易或事项所引起的公司、企业的现有债务,这种债务需要企业在将来以转移资产或者提供劳务加以清偿,从而引起未来经济利益的流出。

股东权益:公司总资产中扣除负债所余下的部分,也称为净资产。股东权益是一个很重要的财务指标,它反映了公司的自有资本。股东权益一般包含股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。

股本:股东在公司中所占的权益,多用于股票。

资本公积:企业收到的投资者的超出其在企业注册资本所占份额,以及直接记入所有者权益的利得和损失等。资本公积包括资本溢价(股本溢价)和直接记入所有者权益的利得和损失等。

盈余公积:企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。

未分配利润:企业为作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配,在未进行分配之前,属于所有者权益的组成部分。

资产负债表中的投资指南

1、债务比例过高意味着高风险

  负债经营对,于企业来说犹如带刺的玫瑰,如果玫瑰上有非常多的刺,你怎么能够确信自己就能小心不被刺扎到呢?最好的方法就是,尽量选择没有刺或很少刺的企业,这样,我们的胜算才会大一些。

2、负债率依行业的不同而不同

  在观察一个企业的负债率的时候,一定要拿它和同时期同行业的其他企业的负债率进行比较,这才是合理的。虽然好的企业负债率都比较低,但不能把不同行业的企业放在一起比较负债率。

3、并不是所有的负债都是必要的

  在选择投资的公司时,如果从财报中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率,那么你一定要慎重对待它。毕竟,不懂得节约成本的企业,如何能够产出质优价廉的商品?如果没有质优价廉的商品,如何能够为股东赚取丰厚的回报?

4、无形资产属于不可测量的资产

  企业的无形资产和有形资产一样重要,投资者在挑选投资的企业时,也要多了解一下企业的声誉如何。很显然,靠10元钱有形资产产生1元钱利润和靠1元钱有形资产产生1元钱利润的企业当然是不同的,无形资产作祟也。

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利润表的常用名词

营业收入:企业卖出产品所获得的收益。

营业成本:企业卖出的产品。

毛利:营业收入减去营业成本就得到了企业做这笔生意所获得的毛利。

费用:一般用于描述公司为销售而发生的各种成本支出、杂项管理、利息、税金,以及其他影响利润表的项目。

营业费用:公司销售、杂项与管理费用的同义词。对一个生产产品、销售产品的企业来说,在生产和销售过程中产生的费用就是营业费用。

管理费用:企业的行政管理部分为管理和组织经营而发生的各项费用。

财务费用:企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的各项费用。包括企业生产经营期间发生的利息支出(减利息收入)、汇兑净损失(有的企业如商品流通企业、保险企业进行单独核算、不包括在财务费用中)、金融机构手续费,以及筹资发生的其他财务费用如债券印刷费、国外借款担保费等。

投资收益:对外投资所取得的利润、股利和债券利息等收入减去投资损失后的净收益。

财报分析

资产减值损失:因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损失。会计准则规定资产减值范围主要是固定资产、无形资产以及除特别规定外的其他资产减值的处理。

营业利润:企业利润的主要来源,主要由营业收入、营业成本、期间费用、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资净收益构成。“营业收入 – 营业成本 – 营业税金及附加 – 营业费用 – 管理费用 – 财务费用 – 资产减值的损失 – 公允价值变动的收益 + 投资收益 = 企业的营业利润”。

净利润:在利润总额中按规定缴纳了所得税以后公司的利润留存,一般也称为税后利润或净收入。净利润是一个企业经营的最终成果:净利润多,企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

应纳税所得:收入扣除成本、费用等之后的纯收益,纳税人取得任何一项所得,都有相应的消耗和支出,应予以扣除。只有企业所得的所得扣除为取得这些所得而发生的成本费用支出后的余额,才是企业所得税的应税所得。

  应税利润:根据税法规定所确认的收入总额与准予扣除项目金额(即可扣除的费用)的差额,又称为应纳税所得额,是企业应纳所得税的计税依据。

利润表中的投资指南

1、长期盈利的关键指标是毛利率

  企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可以参考企业的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。

2、特别关注销售费用

  企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。

3、不要忽视折旧费用

  折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。

4、利息支出越少越好

  和同行业的其他公司相比,那些利息支出占营业收入比例最低的公司,往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本,而不是运营成本,其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势,通常利息支出越少的公司,其经营状况越好。

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现金流量表的常用名词

现金流量表:反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金,是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物,是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

经营活动现金流量:企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。

投资活动现金流量:企业长期资产(通常指一年以上)的构建及其处置产生的现金流量,包括构建固定资产、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量,并按其性质分享列示。

融资活动现金流量:指导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。

趋势分析:将实际达到的结果,与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较,从而确定财务状况、经营成果和现金流量的变化趋势和变化规律的一种分析方法。

比较分析:通过两个或两个以上相关经济指标的对比,确定指标间的差异,并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。

比率分析:在原始的报表数据不能充分描述企业状况的时候,企业就需要在这些原始的财务数据之间做一些加减乘除的运算,计算所得的新数据即所谓的“比率”。

毛利率:毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

净利润率:又称销售净利率,是反映公司盈利能力的一项重要指标,是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。

总资产报酬率:有称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率,英文缩写ROA,用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。

投资回报率:通过投资而应返回的价值,企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。

净资产收益率:又称净资产利润率,指利润额与平均股东权益的比值。该指标越高,说明给股东(所有者)带来的收益越高;该指标越低,说明企业股东(所有者)的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

现金流量表中的投资指南

1。自由现金流充沛的企业才是好企业

  就像如果树林里没有鸟,你捕不到鸟一样,如果企业根本不产生自由现金流,投资者怎么能奢求从中获利呢?获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流,投资者才能从投资中获得回报。

2。自由现金流代表着真金白银

  投资者在选择企业时要注意:如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援,光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平,那么就是一个值得投资的好企业,千万不要错过。这样,宏观经济形势就显得不那么重要了。

3。伟大的公司必须现金流充沛

  自由现金流非常重要,在选择投资对象的时候,我们不要被成长率、增长率等数据迷惑,只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。

4。有没有利润上交是不一样的

  如果企业把大部分利润上交给母公司后,在账面上还有和同行业相同的业绩表现,那么你可以选择投资它。

5。资金分配实质上说最重要的管理行为

  最好的资金分配方式就是把利润返还给股东,这里有两种方式:一是提高股息,多分红;二是回购股票。

6。现金流不能只看账面数字

  不要完全信赖企业的会计账目,会计账目并不能完全体现整个企业的经营全貌。

来源:微信公众号firstrade美股资讯

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前NYSE NASDAQ trader,现专注中国投资市场。搜罗、分享个人成长、价值投资干货

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